【答案】（40分）

　　a）

　　a1）

　　IS曲线描述产品市场上GDP和利率的均衡关系。（1分）

　　公共支出的增加和对家庭的补贴增加了对产品和服务的自发需求。因此，直接地或间接地通过可支配收入、消费和投资需求（乘数效应）增加了产品和服务的需求。（2分）

　　对给定利率，更高的需求意味着IS曲线的右移。上图中，当利率处于任意选定的水平i0，公共支出的增加将IS曲线从A点移至B点（或从IS'到IS"）。（包括图3分）

　　a2）

　　LM曲线总结了货币需求和货币供给之间的均衡关系。（1分）

　　货币需求和供给影响货币市场均衡。对货币余额的需求同收入正相关，同利率负相关。货币供给量被认为是在中央银行的控制之下。下图描绘的是既定实际收入水平下的货币需求。（2分）

　　货币供给的增加导致货币市场失衡（货币余额过度供给，B点），必须降低利率（从i*到i*’）使货币市场重新回到均衡（C点）（对于给定的收入水平Y）。在IS-LM曲线中，LM曲线向右下移动。（2分）

　　    （图2分）

　　a3）

　　均衡状态时，产品和服务需求扩张，货币余额大量增加。这导致利率下降，刺激投资（因此沿IS曲线刺激Y）。图中，IS和LM曲线都移动（从IS'到IS"，从LM'到LM"）。

　　均衡由A移到B，利率下降（从i'到i"），需求和收入更高（从Y'到Y"）。（包括图4分）

　　b）

　　b1）

　　浮动利率蒙代尔弗莱明模型的一个组成部分是“未抛补利率平价（UIP）”公式。定义St为澳元AUD对美元USD即期汇率。UIP公式为：，含义是国内存款利率应等于外国存款利率加上本币预期贬值率。（3分）

　　上式解得St为：。因此，实际货币余额的增加使iAU下降，应当导致澳元对美元汇率的增加（即澳元贬值）。（2分）

　　如汇率St上升，出口会更为便利而有所增加。而且，进口商品变得更为昂贵，因此数量也增加。假设马歇尔勒纳条件成立，本币贬值导致净出口增加，意味着刺激了产出。（3分）

　　b2）

　　公共支出的增加（或对私人部门的转移或福利）使IS曲线向右移动。相应地，对于给定的货币政策立场（即给定的LM曲线），利率上升，导致汇率升值。因此，净出口减少（当然，假设马歇尔勒纳条件可以实现），对初始的扩张效应产生抵销效果。（4分）

　　b3）

　　封闭经济中，强扩张性货币政策，通过降低利率刺激私人投资（和消费）增加，作用于需求（沿给定IS曲线的效果）。开放经济中，利率下降，导致汇率贬值，刺激总需求，并增加净出口（与IS曲线移动相关的效果相同）。因此，浮动汇率环境中的货币政策效果要强于封闭经济。（2分）

　　财政刺激--增加总需求--刺激对实际货币余额的需求，其它条件都不变时，这导致利率提高。然而，利率提高引致汇率升值，进而减少净出口。由于抵销公共消费正面效果的效应，浮动汇率环境中的财政政策效果要弱于封闭经济。

　　如果货币政策效果强于财政政策效果，其浮动汇率环境中的联合效果要强于封闭经济，原因是封闭经济中由于货币供给大幅增加导致利率下降。（4分）

　　c）

　　我们已经使用到UIP公式，即，解得St为。2008年7月，对美元汇率为1.03，利率差为5.25%（即7.25%-2%）。这意味着预期汇率为1.084（1.03（1+5.25%））。2009年春，利率差减至2.75%（即3%-0.25%）若预期汇率不变，现行汇率应为。相应地，基于UIP计算的汇率贬值非常小，因此，如果不假设预期发生变化，UIP公式不能解释澳元对美元汇率的变化。因此，不能完全解释该变量的变化。（5分）