问题3：投资组合管理                                                                             

　　K博士现年49岁，从事医务工作，收入较高。他有400，000美元的金融资产，且大部分为银行存款。由于他认识到目前的市场利率太低，因此他计划开始进行股票和债券投资。在没有额外投入的情况下，他想使自己的目前金融资产在16年后当他65岁退休时增长到1，000，000美元。K博士在他退休前从工作中可以得到稳定的收入，而且退休前不需要卖出金融资产。他计划完全依靠使用积累的金融资产来维持退休后的生活。由于K博士缺乏投资经验，而且他也知道股票市场波动频繁，因此他非常关心未来16年的投资业绩和可能的损失。你被指定为他的账户的投资顾问。在做出具体建议之前，你会向他询问一些个人的情况，并向他解释资产长期战略配置的重要性。你为他准备了6个备选的投资组合方案。

投资组合备选方案：

　　注： 预期回报率（连续复利）和标准差按照年百分比计算，回报率为独立同分布。

　　a) 指出个人投资政策建议应考虑的5大因素，并针对K博士的案例予以描述。(5分)

　　b) K博士实现其投资目标价值所要求的年回报率为多少？

　　c) 已知多年的平均回报率的标准差可能会小于一年的波动率。他希望保证其资产价值至少不低于800，000美元，即便他在16年中的实际回报率低于他所选择投资组合的预期回报率1个标准差。因此，你将推荐哪一投资组合方案？请简要说明。

　　d) 除了波动性的风险之外，实现他希望的退休后生活所要考虑的主要风险因素还有什么？请予以解释。