正式公布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》同时 , 也对市场上关注的新股超募发行等现象进行了释疑。 推进“超募资金”管理工作 中国证监会有关部门负责人表示 , 超募是新股发行市场化改革初期的必然现象。从积极角度看 , 融资规模和发行人预期不一致是新股发行过程中的正常现象 , 是上市公司和新股申购者之间的重新分配 , 是市场机制自动调节结果。“从审慎考虑的角度看 , 监管层将防范上市公司滥用超募资金 , 从内部控制和外部监督等制度安排上 , 推进这方面的工作。”该负责人说。 网下报价偏高系约束不力 该负责人透露 , 已经发行的中小板公司发行价格所对应的平均申购倍数达到 112 倍 , 上海主板对应的申购倍数也达 43 倍。导致这一现象的部分原因是网下配售比例偏低 , 单个机构获配数量少 , 对询价机构约束力度不够。即将启动的第二阶段改革将会对这些方面进行完善 新股破发促风险意识提高 “市场对新股破发比较关注。”该负责人说 , 破发预示着新股不败神话的消除 , 某种意义上将促进投资者提高一级市场风险意识。新股破发和一级市场风险进一步现实化 , 将传递到新股定价中 , 有助于降低发行环节的非理性行为。新股发行第一轮改革启动以来 , 截至今年 8 月底 , 中小板首日破发 15 家 ,1 个月内破发 43 家 , 创业板首日破发 5 家 ,1 个月内破发 21 家。 市盈率偏高体现市场化改革 针对新股发行市盈率偏高问题 , 该负责人表示 , 目前新股发行市盈率较改革前确有一定幅度提高。新股发行取消行政指导后 , 一级市场价格向二级市场靠拢是客观必然反应。“重要的是提供合理的市场机制 , 让市场各方基于自身意愿作出判断 , 形成共识 , 定出发行价格。”该负责人说。