JUN公司目前的股价是95欧元，上年末其每股账面价值是100欧元。MKI资产管理公司研究部发布了一份关于JUN公司股票的投资意见书，预测其股本回报率（ROE）为10%，股利支付率为30%，直至永远。无风险利率为3%，股市市场风险溢价为7%，JUN的估计贝塔值是1.1。

　　JUN公司投资意见书的假设：

    【答案】

　　a）根据MKI资产管理公司研究部的预测，运用固定增长红利贴现模型，计算JUN公司股票在目前股价下的预期回报率（隐含回报率）。假设资本资产定价模型（CAPM）成立，讨论JUN公司的股票目前是在折价交易还是溢价交易。（12分）

　　b）MKI资产管理公司的分析员怀特先生运用了一种不同的方法。他运用如下公式，通过把未来每股剩余收入的现值（PV）加上目前每股账面价值（BVPS），计算出理论股价：

　　理论股价=（上年末BVPS）+（当年及以后每股剩余收入的PV）

　　每股剩余收入=EPS-（上年末BVPS）×（要求的股本回报率）

　　说明怀特先生所采用方法的计算过程，然后讨论JUN公司的股票是在折价交易还是溢价交易。（10分）