问题1：经济学（19分）

　　美国目前正经历经济停滞，市场预期美国将通过扩张财政支出来刺激经济。请回答下列问题。

　　a）增加财政支出对经济的影响会因政府募集资金的方式而异。

　　a1）如果在市场通过发行债券的方式募集资金，将对GDP和利率产生何种影响？请使用IS-LM模型画图并简要解释你的答案。（4分）

　　a2）如果是以联邦储备银行承销债券的方式募集资金（相当于用于财政政策的政府债券由中央银行购买），将对GDP和利率产生何种影响？请使用IS-LM模型画图并简要解释你的答案。（5分）

　　a3）a1）和a2）中，哪种方式将对经济产生更大的扩张效果？简要解释理由。（3分）

　　b）如果通过在市场上发行债券的方式融资，那么由于国内利率会发生变化，外汇汇率将会受到刺激而改变。

　　b1）短期内，美元相对于其它货币将升值还是贬值（走强还是走弱）？请解释原因。这会对经济产生扩张还是抑制作用？请解释原因。（5分）

　　b2）如果联邦储备银行希望通过干预使汇率保持不变，它将买入还是卖出美元？请简要解释。（2分）

　　【参考答案】

    a）

　　a1）

　　由于市场吸收了政府债券，因此货币供给没有变化，LM曲线保持不变。但是，财政支出的扩张将上移IS曲线，因此均衡点由E移至E'，GDP增加，利率升高。（4分）

    a2）

　　联邦储备银行承销债券引起货币供给的增加，使得LM曲线向右下方移动。同时，财政支出的扩张引起IS曲线向右上方移动。因此，均衡点由E移至E’，GDP增加，利率不会发生显著变化。（5分）

　　a3）

　　在a1）中，由于挤出效应，货币供给不增加对经济产生限制效果。因此，a2）中联邦储备银行承销债券会有更大的扩张效果。（3分）

　　b）

　　b1）

　　当债券为市场所吸收，经济状况的改善会导致更高的利率和资本流入，这将使美元升值（走强）。美元的走强（在马歇尔--勒纳条件下）将使出口减少、进口增加，产生对经济的限制效果。（5分）

　　b2）

　　为防止美元升值，联邦储备银行应当通过卖出美元并买入其他货币进行干预。（2分）