推出 “ 力促上市公司现金分红 ” 等四项政策措施之后, 11 月 18 日 ,中国 证监会 再次推出六项举措。一系列政策组合拳 “ 稳、准、狠 ” ,不仅切中当前市场要害,对我国资本市场长远健康发展也将产生积极而深远的影响。 11 月 18 日 ,证监会召开新闻通气会,公布了推进统一互联的债券市场建设、逐步改变高市盈率发行局面、在 创业板 率先探索退市制度、启动创业板定向债、坚定不移地打击内幕交易、在国务院领导下协助有关方面清理整顿各类交易场所等六项举措。这六项举措既有针对资本市场某一环节的改革措施,也有关系证券市场结构的制度框架;既有市场关注、涉及投资者切身利益的措施,也有关系资本市场长期发展、解决当前制度缺陷的政策。 为改变高市盈率发行股票的局面,近几年监管层可谓下了不少功夫,也取得了一定成效,但高市盈率发行情况依然不容忽视。对此,监管层并不回避。证监会提出,下一步将以提高信息披露质量为中心,以上市公司真实透明为目标,加大改革和完善发行监管的力度。值得注意的是,证监会 18 日再次提醒投资者注意投资创业板公司的风险问题,指出 “ 创业板风险大,投资者必须予以足够重视。看不明白的,一定要予以回避 ” 。 对于打击内幕交易、清理整顿各类交易场所,监管层更是措辞严厉。证监会表示,对内幕交易行为将保持持续高压态势,同时加大刑事打击力度,提高内幕交易违法犯罪成本;对上市公司并购重组,要采取 “ 异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止 ” 等规则措施。在清理整顿各类交易场所方面,证监会明确表示将在国务院领导下,对各类交易场所进行清理整顿,防范金融和社会风险。 与此同时,监管层提出的推进统一互联的债券市场建设、在创业板率先探索退市制度、启动创业板定向债等事项,体现了在资本市场框架及具体制度建设上,证监会采取的 “ 稳 ” 的态度。 “ 十二五 ” 规划中提出要显著提高直接融资比重,大力发展债券市场是题中应有之义。事实上,近几年来,监管层一直在推进债券市场的发展,但我国债券市场目前在产品品种、管理体制、标准要求等诸多方面,存在多元化、多重性,是我国经济和金融体制改革进展过程中的客观存在。对此,证监会提出了要 “ 推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一 ” , “ 减少交易市场的分割,增强统一互联 ” ,债券市场大发展值得期待。 而对于退市制度和创业板再融资等制度建设,监管层则是 “ 稳打稳扎 ” 。由于企业退市不仅涉及资本市场,更牵涉到地方政府及社会等各方利益,我国资本市场退市制度一时难以取得突破性进展。但证监会并不回避这一问题,此次监管层提出在创业板探索试行退市制度可谓找到一个突破口,将对整个资本市场产生示范效应。 创业板再融资制度一直为市场各方所期待,但证监会此次并未直接出台创业板再融资规则,而是率先启动创业板公司非公开发行债券工作。显然,这是结合多方面因素综合考虑的结果。由于创业板公司普遍存在轻资产、资产负债率偏低等特点,其再融资机制与主板市场有所不同,要建立适应创业板公司特点的科学、便捷、高效的再融资机制,需要进行细致的研究。在推出再融资机制之前,先允许创业板公司非公开发行债券,不仅有利于促进创业板上市公司持续规范发展,也有利于破解中小企业融资难题。 一系列政策措施的出台,一方面反映出证监会将以开放的姿态,对股市存在的问题采取不回避的态度,积极回应市场各方的疑惑;另一方面,上述举措主要在强化责任、理顺机制、公开透明上下功夫,反映出监管层将坚决以 “ 市场化 ” 的理念治理股市。不难预见,在今后一段时间,监管层还将推出各项政策措施,夯实我国资本市场投资价值基础。